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那么具体怎么花呢？这就要看分级基金的类型了9pfb。

如果是债券型分级基金，那么就把一大部分用来买债f877券，一小部分用来买股票029x，有些还保留一点点现金资产应付份额赎回；如果是股票型分级基金，就资金ppk3配置就和债券型相反yb7u。

另外，分级基金最重要的特点之一是：有杠杆。

杠杆，有我们sb7f老百姓的话说，就是放大的倍数。因为分h2zu级基金的不同的“级别”（或者说不同的“份额”）有不同的收益。通常“稳健份额”拥有一个年固定收20yz2yuv益u3y8率（以下部分，〖我〗〖们〗〖将〗〖简〗〖称〗〖它〗〖为〗〖r〗〖f〗〖）〗，通常是在国债收益率或定期存款利ug7d率的基3q1i础上上浮一定水平，而它的风险水平则是偏低甚至是无风险的0pb3；而“进取份额”则是在保证了“稳健份额”的收益的情况0764下，获得剩余的、多出来的那部3tn4分收益。如果一13rc分钱里的70%用于稳健投资，而30%用于进取投资，那么“稳健份额”和“进取份额”的比例3w2p就是7:3，杠杆就是（7 3）/3=3.33倍。杠杆就预示着收益的高低，当然，也提示了所承受风险的0pb3高低。

债券价328y格和395o利i1ky率、股票市场的关系是什么？

通常来讲，债券的gucm价格和395o利i1ky率反向相关。这个道理很好理解。

如果利率上升，人们更愿意把钱存在银行里9jx1，而不愿意投资购买债券，债券的gucm需求就会不足，从而导致债券提供者不得不降低价格吸引6jr0更多的买家；

反之，利率下降，人们不愿意把钱存在银行里9jx1，那么愿3u18意投资购买债券的gucm人就会增7ui7多，造成债券需求旺盛，就会抬b1x4高债券价328y格。

债券价328y格和395o股票价格tj10也呈现出反向相关关系。

当股票市场高24mc涨的时候，股票市场必然h51y会分流部分资金，从而造成债券市场资o11k金供应不足，债券价328y格下跌08rs；

反之，股票市场萎靡不振，规避风险的0pb3资金就会大量涌入拥有固定收20yz2yuv益u3y8的债券市场，〖从〗〖而〗〖导〗〖致〗〖债〗〖券〗〖市〗〖场〗〖资〗〖o〗〖1〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖1〗〖k〗〖金〗〖供〗〖应〗〖量〗〖大〗〖幅〗〖度〗〖提〗〖高〗，〖从〗〖而〗〖抬〗〖高〗〖债〗〖券〗〖价〗〖3〗〖2〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖8〗〖y〗〖格〗〖。〗〖<〗〖/〗〖p〗〖>〗〖 〗〖<〗〖p〗〖 〗〖>〗〖 〗〖&〗〖n〗〖b〗〖s〗〖p〗〖;〗〖<〗〖w〗〖b〗〖r〗〖>〗〖<〗〖w〗〖b〗〖r〗〖 〗〖/〗〖>〗〖<〗〖/〗〖p〗〖>〗〖 〗〖<〗〖p〗〖 〗〖>〗〖 〗〖<〗〖s〗〖t〗〖r〗〖o〗〖n〗〖g〗〖 〗〖>〗〖利〗〖率〗〖未〗〖来〗〖一〗〖段〗〖时〗〖间〗〖的〗〖走〗〖势〗〖会〗〖s〗〖1〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖4〗〖b〗〖是〗〖什〗〖么〗〖样〗〖f〗〖j〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖4〗〖7〗〖子〗〖的〗〖呢〗〖？〗〖<〗〖/〗〖s〗〖t〗〖r〗〖o〗〖n〗〖g〗〖>〗〖<〗〖/〗〖p〗〖>〗〖 〗〖<〗〖p〗〖 〗〖>〗〖 〗〖&〗〖n〗〖b〗〖s〗〖p〗〖;〗〖<〗〖w〗〖b〗〖r〗〖>〗〖<〗〖w〗〖b〗〖r〗〖 〗〖/〗〖>〗〖<〗〖/〗〖p〗〖>〗〖 〗〖<〗〖p〗〖 〗〖>〗〖 〗〖当〗〖前〗，市场利率偏高，主要是4gan前期治理通货膨胀的缘故。如今，cpi数据已经降到了6%以下。最新数据显示，10月份的cpi为同比6lcf增长5.5%，国家统计局权威人士预计，今年全年的cpi会在5%左右，这就预027z示着，通胀治理效果良好。

另外，〖高〗〖利〗〖率〗〖和〗〖高〗〖存〗〖款〗〖准〗〖备〗〖金〗〖率〗〖已〗〖经〗〖给〗〖银〗〖行〗〖以〗〖及〗〖各〗〖行〗〖各〗〖业〗〖的〗〖发〗〖2〗〖j〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖〗〖6〗〖7〗〖展〗〖带〗〖来〗〖了〗〖很〗〖大〗〖的〗〖阻〗〖力〗，央行已经采取了定向4u66宽松的政策，即放宽特点行业的贷款限制。

那么我们可以预见06bt，一旦下月cpi再度回落，通胀问题得到进一步缓解，下一步就将是39q8释放流动性moik了，那么利率是一定会下降的。

上一部分我们说过，利率下降，债券价328y格就会上升，那么以债券为主要投70i6资对象的分级债券基u12dzrao金，就会获得可观的收益。

我们应该选取什么样fj47的分级债券基u12dzrao金呢？

我们应该按照三个条a132件来选取分级债券基u12dzrao金。

一个是bfs2杠杆比率较高，一个是bfs2“稳健份额”部分的固定收20yz2yuv益u3y8率较低，一个是bfs2折价率较大。

举例说明，如果一13rc只分级债券基u12dzrao金的稳健与进取份额的比例3w2p为7:3，而您恰好又是进取份额的持ku96有人。

这意味着，您仅仅花了3分钱，就可以享受用67161角钱投资而带来的，收益扣除给稳健份额持有人固定收20yz2yuv益u3y8（rf）以外的超额收益部分，也可以理解为您向稳9hg7健份额持有人借了7分钱，成本是rf，而超过rf的超额收益部分都揣zau4进了您的口袋。

那么，如果杠杆是8:2，就相当于您用2分钱，享受1角钱带来的超额投资收益；9:1，就表示您用1分钱享40sg受1角钱带来的超额投资收益。这就是杠杆的h68b深层次含义。

如此看来，当然是杠杆越58f2高对您越有利喽。

另外，如果rf越低，对您就越有利。因为您承诺给他们的固定收20yz2yuv益u3y8率其实就是您的成本。

此外，您还需要考虑折溢价615hs1v9的问题。

如果基金净值低于现在的基金价格，〖基〗〖金〗〖处〗〖于〗〖溢〗〖价〗〖状〗〖态〗，价格有向净值6wl5回归的趋势，也就是基金价格下跌08rs；

如果基金净值高于现9bez在的基金价格，基金处于折价状态，价格依然存在向净值6wl5回归的趋势，但具体wyft表现却是基金价格的5cnj上升。

所以，综上所述，杠杆越58f2高、稳健份额固定收20yz2yuv益u3y8率越低、折价率越大的分级债券基u12dzrao金，在利率c6dn下降的大背景下，越具有投资价值。

近期走势比较9f08强势的分级债基（请注意，这不是在推荐！）

 注释：b份额单位净值5189为2011年11月9日数据；现价为2011年11月10日收盘价。

分级债券基u12dzrao金与银行理财产品的比较

2011.11.10